期货公司风险管理子公司的业务介绍

  据期货日报文《5月有风险管理公司计提大额资产减值损失》,当前期货公司风险管理子公司盈利状况不容乐观。

  中期协日前公布的最新风险管理公司试点业务情况报告显示,截至5月31日,共有72家风险管理公司通过中期协备案,69家公司备案了试点业务。受有公司计提大额资产减值损失影响,5月份,风险管理公司行业净亏损20.45亿元。今年前5个月,风险管理公司行业累计净亏损18.35亿元。

  报告显示,截至5月31日,72家风险管理公司总资产为320.70亿元,同比增长15%;净资产为132.25亿元,同比增长13%。5月份,风险管理公司行业业务收入为87.49亿元,同比增长2%;净利润为-20.45亿元,同比减少3694%,其中有44家公司盈利,合计盈利1.27 亿元。今年前5个月,风险管理公司行业累计净利润-18.35亿元,同比减少303%。

  报告称,5月份风险管理公司行业总资产、净资产和净利润减少较多,主要因为有公司计提大额资产减值损失。除去计提大额资产减值损失的公司,其余风险管理公司5月份的净利润为0.52亿元,前5个月累计净利润为2.64亿元。

  虽然盈利预期不容乐观,但是为了响应“金融服务实体”的号召,陆家嘴期货公司(微信ljzqh)还是决定把本公司的风险管理子公司的业务开展起来。

  一、基差交易,是指期货风险管理子公司在服务客户的过程中,根据某种商品或资产的现货价格与相关商品或资产的期货合约、期权合约价格间的强弱关系变化,获取低风险基差收益的业务行为。在基差贸易中,期货风险管理子公司面临的主要风险有以下三点:

  第一,商品现货估值和定价问题。由于不同企业对于现货的生产差异和成本差异,导致现货价格的公允性较难判断。第二,商品期货价格的流动性管理。当交易不活跃期货合约或者交易的期货合约由活跃变成不活跃时,使得期货端交易的流动性成本显著增加。第三,现货交易物流环节风险。其中,包括交易对手的信用、道德风险、仓储及物流的多条线、多环节的管理风险以及现货标准不一的风险。

  二、仓单服务,是指期货风险管理子公司以仓单串换、仓单销售、仓单采购、仓单质押、约定购回等方式与客户提供的仓单融通的业务行为。实践中,仓单形式往往不统一、不固定,有的表现为入库证明,有的表现为货权凭证,有的甚至没有仓单凭证,这使得期货风险管理子公司在内部管理中需要更加关注财务凭证、物权凭证等,满足存在需要的证明资料,确保仓单在流转过程中顺利实现。

  三、合作套保,是指期货风险管理子公司与客户以联合经营的方式,为客户在经营中规避市场风险所共同进行套期保值操作的业务行为。今年3月底,中国期货市场监控中心发布的《特殊单位客户统一开户业务操作指引》明确,期货风险管理子公司在开展合作套保业务时,可作为特殊单位客户开户,为其与不同客户开展的合作套保业务分别开立账户。然而,受税务政策等相关政策的影响,期货风险管理子公司在开展合作套保业务时,暂无法解决交割问题,目前该问题已经成为期货风险管理子公司展业中的重要瓶颈。

  四、场外衍生品,与场内交易合约形成对应,是指在法定交易所之外进行交易的资产衍生合约,其价值取决于一种或多种标的资产的金融协议。其中,标的资产包括但不限于商品、股票、基金、利率、汇率、信用及其相关衍生品;金融协议的类型包括远期、互换(掉期)、期权以及具备其中一种或多种特征的组合。场外衍生品由于其个性化的特点,在国外衍生品交易份额中占有重大比例,但是绝大多数场外衍生品是基于实物或者场内资产合约创设而得,这就需要更好的场内标的资产进行配套完善。目前,多数期货风险管理子公司是通过场内的现货指数或者商品期货价格创设场外期权,其场外交易的风险敞口通过场内市场对冲释放。由此,场内市场品种的丰富和市场化程度将直接决定场外衍生品的创设、对冲和推广难度。

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